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在资产管理领域，业绩报酬的设计初衷，本是通过利益绑定的方式，让管理人与投资者的目标趋于一致。然而，随着市场结构的演变与产品形态的多样化，业绩报酬正在从激励工具异化为一种不容忽视的隐性成本，甚至可能扭曲投资决策，成为普通投资者难以察觉的甜蜜陷阱。理解业绩报酬，首先要穿透其独特的计提方式。目前市场上主流的模式分为整体高水位法与单笔赎回高水位法。整体高水位法要求基金净值越过历史最高点才能提取，这相对公平...
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在资产管理领域，业绩报酬的设计初衷是解决“代理人问题”——让管理人与投资人利益绑定，实现正向激励。然而，现实中大量产品收取了高额业绩报酬，净值曲线却一路向下，投资者承担了双倍损失：本金的永久性亏损，外加被分走的“假超额收益”。作为股票分析员，我们拆解报表时，不能只看营收和净利润，更要穿透到业绩报酬条款，评估它对真实持有人回报的侵蚀程度。先看基本原理。公募基金自2019年后逐步试点浮动费率，但主流仍...
