-
在权益市场的投研框架中，“行业景气”是驱动超额收益最核心的变量之一。它既不像宏观经济那样宏大难捉，也不像个股消息那般脆弱易碎，恰恰处于中观层面，能有效串联起自上而下的逻辑传导。理解景气，本质上是在理解产业供需的边际变化。传统上，许多投资者习惯将业绩增速等同于景气度，但这是一种迟滞的确认。真正的景气研判，需要穿透财报数据，去寻找领先的驱动因子。一般而言，我们可以将景气拆解为三重维度：量的扩张、价的弹...
-
在近期全球资本市场的波动中，一个沉寂已久的领域正重新成为专业投资者关注的焦点——商品期货。从伦敦金属交易所的基本金属到芝加哥的农产品，从国内的黑色系到能化板块，价格信号的集体异动已不再是孤立事件，而是向股票市场传递出一个清晰的宏观叙事：供给硬约束与需求结构性复苏之间的张力，正在重塑中期通胀预期。本轮商品价格的抬升，根源并非简单的流动性泛滥。更深层的驱动力来自上游资本开支的长期不足。过去十年，在ES...
-
在股票分析的世界里，行业景气度从来不是一个抽象的概念，它是利润表的先声，是估值扩张的基石，也是资金流向的导航仪。一轮结构性牛市的分化，本质上是景气度的分化。对于专业投资者而言，理解并预判行业景气，相当于拿到了穿越周期的地图。行业景气度的本质，是供需关系的边际变化。当需求增速持续跑赢供给，产品价格上行、产能利用率抬升、企业议价能力增强，这个行业就进入了景气上行期。反之，库存积压、降价甩卖、应收账款膨...
-
近期，全球资本市场最显著的特征之一，便是以铜、铝、黄金为代表的有色期货价格集体异动。伦铜一度突破关键整数关口，沪铜主力合约紧随其后，铝、锌、锡等品种也呈现出明显的重心上移态势。与此同时，A股市场中有色金属板块反复活跃，紫金矿业、洛阳钼业等龙头品种获得资金持续关注。这股“金属热”究竟是短期情绪驱动，还是一轮基于宏观转向与供需重构的大级别行情的起点？要理解本轮有色期货的躁动，首先需将目光投向宏观维度的...
