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每当市场笼罩在悲观氛围中，投资者耳边总会响起巴菲特那句名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”然而知易行难，当真正的恐慌来临，敢于逆势给出“增持”评级的分析师，往往需要穿越迷雾，看见被情绪遮蔽的价值。当前，A股市场在经历了一轮深度调整后，正悄然进入一个值得“增持”的黄金坑区域。 首先，政策底已现明牌。近几个月来，监管层密集出台了一系列活跃资本市场、提振投资者信心的举措。从降低交易成本到规范股东减持，从优化IPO节奏到引导中长期资金入市，政策组合拳的力度和密度均为近年来罕见。更重要的是，财政政策与货币政策协同发力，特别国债的发行、专项债的提速以及结构性降息，都在为实体经济注入流动性。政策底不是一句口号，而是真金白银的托底，它为市场划下了一道清晰的安全边际。对于长线资金而言，在政策底附近进行增持布局，等待经济数据好转后的戴维斯双击，是历史上屡试不爽的策略。 其次，估值底构建保护。经过前期的调整，万得全A指数的市盈率已回落至近十年较低分位，创业板指等成长风格的估值更是跌至历史低位。许多具备核心竞争力的优质上市公司，股价跌到低于其重置成本的地步，这也就意味着产业资本开始频繁出手增持。我们看到，不少行业龙头的大股东宣布大手笔回购或增持计划，这无疑是对企业内在价值最直接的认可。当股价与基本面出现严重背离，当股息率超过无风险收益率的个股越来越多，估值底所带来的反向拉伸力量，将为增持者提供足够的耐心与胜率。 再者，情绪底往往孕育着超额收益。目前，市场成交量持续萎缩，新发基金遇冷，券商交易大厅门可罗雀，这都是典型的情绪底部特征。当满屏皆是悲观预期，当任何利好都被解读为利空时，恰恰说明负面情绪已经过度释放。情绪钟摆不会在中间点停留太久，当它摆向极端恐惧的一端后，必然积蓄着向另一侧回摆的强大动能。在这种时刻，敢于逆势增持，本质上是在收割被情绪错杀的筹码，把眼光放远到一年甚至两年以后，当下的恐慌不过是长河中的一朵浪花。 那么，当下我们应该增持哪些方向？综合来看，两大主线值得关注。一是高股息及红利资产。在经济复苏初期且利率下行的大背景下，能够持续提供稳定分红的资产具备了“类债券”的属性，成为防御与进攻兼备的压舱石。例如公用事业、能源、银行以及部分消费行业的低估值高分红龙头。这些企业在波动中表现出极强的韧性，股息率对股价形成强力支撑，增持这类资产可有效降低组合的波动，同时享受到估值修复的收益。 二是被错杀的优质成长股，特别是符合新质生产力方向的领域，如半导体、人工智能、创新药、高端制造等。这些领域短期因风险偏好收缩而遭受重创，但其产业趋势并未逆转。随着海外流动性拐点临近以及国内对科技创新扶持政策的持续落地，一旦市场情绪回暖，成长股的弹性将十分惊人。在此刻进行左侧增持，虽然不可避免地要承受股价磨底的煎熬，但所获得的价值折扣也是最优厚的。需要注意的是，精选个股是关键，必须寻找有真实业绩支撑、现金流改善、行业地位稳固的公司，而非那些单纯依靠题材炒作的概念股。 当然，执行“增持”策略并不意味着盲目乐观，风险控制永远要摆在首位。一方面，需要警惕海外市场波动带来的联动风险，以及地缘政治的不确定性；另一方面，国内经济复苏的节奏可能存在反复，需要密切跟踪高频数据。因此，合理的仓位管理至关重要。推荐采用分批增持的方式，即在当前区域配置一部分底仓，如果市场出现非理性杀跌，则逐步增加配置，平滑建仓成本。同时，要设定好止损线，一旦宏观逻辑发生根本性恶化，必须果断纠错。
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